预期高增长不复存在 银行业涌动股权转让潮

       不久前，广东发展银行小股东——广东华怡集团有限公司通过南方联合产权交易中心将所持213.78万股国有法人股挂牌出让，出让股份占该行总股本的0.0187%，挂牌价格为1043.28万元。而上周，兴业银行(601166,股吧)则公告将进行股权划转，还有传闻称新桥有意退出深圳发展银行。
 
　　光大证券行业分析师金麟对《每日经济新闻》表示，一些投资目的更强的股东确有退出意向，表明其对国内银行业在未来一段时间内的经营业绩预期，与过去的黄金5年已有明显落差。

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　　无独有偶，上周，兴业银行发布公告称，福建华兴集团所持该行2005.3632万股股份将划转至该行第一大股东——福建省财政厅。还有传闻称，深发展A控股股东美国新桥投资集团，已经将退出深发展A摆上了日程，并已与相关机构商谈转让。

　　对此，海通证券(600837,股吧)行业分析师范坤祥认为，兴业银行的股份划转，是大股东加强控制权的表现。但对于广发小股东的股权转让以及新桥退出的传闻，则更多出于经济效益的考虑——即投资银行的回报相比前5年可能降低。

　　“银行业是一个比较典型的周期性行业”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，前2年的贷款高速增长和收益体现到今年，因此今年业绩不会有大变化，但这些因素在接下来的经济增速回落过程中，会逐渐消失，即银行盈利会告别高增长时代。

　　高定价或阻碍接手

　　“如果新桥果真有意退出，更多可能出于对未来经营挑战的担忧。”虽然目前有投资者对银行未来1~2年的高增长预期有所担忧，但业内认为，只要价格合适，不排除有投资者接手。

　　以上述广发行股权转让价格为例，其挂牌价格大约为4.88元/股，根据广发行去年相关数据显示，其实现净利润266815.6万元，以公司114.08亿股的总股本计算，则转让股价相当于20倍市盈率。一分析人士认为，目前国内上市银行的市盈率普遍在11~12倍，作为一家未上市银行，这一价格显得略高。

　　同样，新桥相继希望引进GE、宝钢等战略投资者，也均是由于价格问题无疾而终。实际上，目前金融股权转让最大的难题也在于“定价问题”。

　　据有关媒体援引华通诚信会计代理公司总经理朱淑桂的话称，金融股权资产价值的界定较为复杂，且与实物资产价值界定相比差别较大。原因就是，不少金融资产里都包含很多债券类资产，其质量的好坏对于评估结果影响很大。“股东给出的挂牌价只是一个参考。”金麟认为，最终的成交价格还需要买卖双方协商决定，而最终的成交价格也为广发行定价制定了市场化的依据。